В течение всего 2025 года Национальный банк Украины принимал активное участие в работе межбанковского валютного рынка, используя имеющиеся золотовалютные резервы с целью уменьшить колебания курса и за счет этого поддерживать макрофинансовую стабильность.
За 2025 год НБУ посредством ежедневных валютных интервенций продал на межбанке более 36 млрд долларов США. Это позволило существенно снизить потенциальные «всплески» гривны и уберечь ее от обвала. Официальный курс доллара к гривне вырос за 2025 год всего на 0,77%.
Ранее мы рассказывали о ставках по депозитам: итоги 2025 года и прогноз на 2026 год.
Естественно, это было бы невозможно без стабильно поступающей из-за рубежа финансовой помощи. В 2025 году Украина получила международной помощи на сумму 45,8 млрд долларов — на 4,1 млрд долларов больше, чем в 2024 году. Благодаря этому Национальный банк получил возможность ежедневной продажи на межбанковском валютном рынке крупных сумм валюты. Именно наличие и размер зарубежной финансовой помощи и обусловили в конечном итоге стабильность курса национальной валюты.
В то время, как гривна оставалась стабильной по отношению к американскому доллару, сам доллар в 2025 году пережил одно из самых сильных падений за последние годы. По отношению к своему главному конкуренту-евро доллар в 2025 году упал на 17% (кросс-курс EUR/USD вырос с 1,0178 в начале января 2025 года до 1,1918 в середине сентября). На фоне падения доллара драгоценные металлы в 2025 году установили исторические рекорды стоимости. Так, цена тройской унции золота (31,1 грамма) в конце декабря ненадолго превысила 4500 долларов.
Удорожание евро в мире обусловило одну из задач Национального банка Украины — сдерживание чрезмерного роста курса евро по отношению к гривне, поскольку от этого страдали украинские компании — импортеры, росла цена на энергоносители, ГСМ и лекарства, поставляемые в Украину из Европы. И хоть Национальный банк официально не декларировал таргетирование курса евро, но на практике сделал все, чтобы официальный курс евро в 2025 году не превысил отметку 50 грн.
Длящаяся уже 4 года полномасштабная война Украины с россией обуславливает ключевой фактор курсовой нестабильности. Меняющаяся по отношению к Украине политика стран-соседей (таких, как Чехия, Словакия или Польша) создает дополнительные риски, т.к. под угрозой становится логистика поставок в Украину оружия, боеприпасов и энергоносителей (прежде всего, топлива и ГСМ). Украинским дипломатам стоит больших усилий удерживать ситуацию под контролем.
Спрос на безналичную и наличную иностранную валюту в 2025 году снизился по сравнению с 2024 годом почти в 2 раза. Так, если в 2024 году чистая покупка иностранной валюты в наличной и безналичной форме, по данным НБУ, составила 12,22 млрд долларов США (в эквиваленте), то в 2025 году — только 7,07 млрд долларов. Одной из причин снижения спроса на иностранную валюту со стороны населения и бизнеса аналитики называют падение общего уровня жизни в Украине, что существенно сократило возможности населения как тратить валюту за рубежом, так и делать накопления.
Что касается перспектив в 2026 году, аналитики выделяют три возможных сценария.
Не лишним будет почитать — 2025 год в цифрах: главные финансовые результаты года
Согласно оптимистическому сценарию, в случае сохранения или роста размера международной финансовой помощи, эффективной политики Национального банка и умеренной инфляции курс доллара может оставаться узко в пределах 42−44 грн/доллар в течение всего 2026 года, без существенных девальваций.
Такой сценарий возможен, как ни странно, в случае сохранения интенсивности боевых действий на фронте на уровне текущих, что вынудит наших западных партнеров продолжать оказывать финансовую помощь Украине на прежнем уровне.
Большинство прогнозов на 2026 год предполагают умеренную девальвацию гривны по отношению к основным иностранным валютам. В этом случае доллар может вырасти по отношению к гривне до 43−45 грн/доллар, а евро — до 50−52 грн/евро. При этом стоимость иностранных валют будет расти плавно и не приведет к перетокам из ОВГЗ или гривневых депозитов в валютный кэш.
В случае, если по какой-либо причине международная финансовая помощь уменьшится или начнет поступать в Украину с задержками, неравномерно, или же геополитическая напряженность вырастет (например, из-за негативного развития событий на фронте), гривна может начать слабеть быстрее. Это приведет к дополнительному инфляционному давлению. В этом случае возможен курс доллара выше 45−46 грн/доллар до конца 2026 года.
Если это произойдет, возможен частичный отток средств из депозитов в национальной валюте или ОВГЗ и переток их в валюту — наличную, валютные депозиты или ОВГЗ в долларах и евро.
Решающим фактором в этом случае станет то, какую позицию займет Национальный банк Украины и какие действия он предпримет.
