Искусственная девальвация? Что происходит на валютном рынке и чего ожидать

В обществе все гадали, перевалит ли доллар психологическую отметку в 30 грн, но этого не произошло. По состоянию на 1 февраля официальный курс НБУ – 28,45 грн/долл.

На фоне этих событий Finance.ua поинтересовался у экспертов, почему все так происходит и к чему готовиться.

Сейчас на динамику обменного курса гривны к иностранным валютам сильнее всего влияет неопределенность относительно перспектив урегулирования конфликта на востоке Украины. Зато состояние платежного баланса или макрофинансовая ситуация в стране являются сбалансированными, а это – фундаментальные факторы.

В частности, дефицит текущего счета платежного баланса по результатам 2021 года составил около 2% ВВП, а размер международных резервов покрывает более 4 месяцев будущего импорта.

Дальнейшую динамику обменного курса гривны будут определять:

• оценки участников рынка рисков владения активами, номинированными в гривне, что, в свою очередь, зависит от решения вопроса конфликта на востоке;
• условия торговли для Украины, а именно соотношение мировых цен на основные экспортные и импортные товары, которые определяют спрос и предложение валюты на межбанковском рынке;
• поведение нерезидентов – инвесторов в государственные ценные бумаги, которые с начала года уменьшили свой портфель ОВГЗ на 9,2 млрд гривен.

Усиление инфляционного давления и обусловленное этим повышение учетной ставки Нацбанка потребует от Министерства финансов поиска новых ориентиров стоимости государственных заимствований, которые будут привлекательными для потенциальных инвесторов.

Советую не делать резких шагов, принимая решение об изменении структуры активов.

Более релевантным является определение целевой структуры собственных сбережений (с заданными целевыми параметрами доходности, допустимого риска и ликвидности портфеля) и реализация плана постепенного перехода к целевой модели.

Процесс девальвации гривны власти объясняют одной причиной – паникой от скопления российских войск у украинских границ.

Я считаю, что это лишь ширма для прикрытия того, что на самом деле происходит.

Проедьтесь по всей Украине – ни у одного пункта обмена валют вы не увидите очереди из пяти человек, а паники и подавно.

Зато есть спекуляции на межбанковском валютном рынке при соучастии руководства НБУ. Потому что только те, кто владеют первичной информацией, как каждый торговый день на валютной бирже будет действовать или не будет действовать НБУ, с какими именно интервенциями, – только эти люди могут играть на колебаниях курса.

Каждый торговый день 10 или 20 копеек превращаются в их миллионные заработки.

Кроме того, Украина, по сравнению с Россией, – в прямо противоположной международной диспозиции. Это логично, что в условиях санкций и вероятного их усиления девальвирует российский рубль, обваливаются цены на акции российских компаний на фондовом рынке. А вот Украина имеет всестороннюю поддержку. И тут вдруг у нас начинается девальвация гривны.

Напомню, что весной 2021 года во время скопления российских войск на украинских границах гривна даже укреплялась. Это тоже указывает на то, что девальвация искусственная.

Тем, кто все-таки имеет «лишние» средства, я рекомендую распределять их на три уровня корзины: гривна, доллар, евро. Конечно, деньги надо держать не «под подушкой», потому что «под подушкой» ничего не растет. Держите в банковской системе – там начисляется процент, и вы полностью или хотя бы частично компенсируете себе инфляцию за счет процентов по депозитам. За гривну вы будете иметь самые высокие проценты. А доллар и евро в случае девальвации компенсируют то, что теряется на гривне.

Для тех, кто имеет большие ресурсы: сейчас время для покупки земельных участков и недвижимости. Цены на них ниже уже не будут – стоимость всех активов в Украине будет только расти.

Колебания гривны в 2022 году имеют и экономическое, и политическое происхождение.

Экономическая составляющая – это традиционная ситуация с бюджетом: определенная часть бюджетных расходов осуществляется именно в конце года. Поэтому через некоторое время эти средства появляются на валютном рынке.

Политическая составляющая – военная угроза со стороны России, создающая неопределенность в деловых кругах. Никто не хочет вкладываться в «длинные» деньги – и мы наблюдаем выход инвесторов из украинских долговых бумаг, но в целом поведение инвесторов на разных сегментах имеет свою специфику.

При таких условиях Нацбанк Украины выходит непосредственно на валютный рынок. Если в прошлом году он продавал гривны и покупал доллары, то теперь периодически продает доллары, чтобы сдерживать девальвационные процессы.

Кроме того, финансовый, валютный и банковский рынки между собой тесно связаны. Так, с одной стороны, растет спрос на иностранную валюту.

А с другой – банковская система работает в нормальном режиме. Мы не наблюдаем панических всплесков приобретения валюты и каких-то страшных колебаний курса. В целом ожидания относительно курса не выходят за пределы 28-29 грн за доллар.

Среди факторов девальвационного давления – это проблемы с энергетическим сектором. Дефицит угля в Украине придется закрывать импортными поставками, а цена на газ на мировом рынке бьет рекорды.

Перспективы рынка энергоносителей в мировом масштабе оценить сложно. Если Россия будет давить в ценовом плане на своих партнеров в Западной Европе, то они могут переориентироваться на потребление газа, например, из Катара или сжиженный газ из США.

Также многое будет зависеть от того, как будет формироваться ситуация в мировом хозяйстве. Ведь одним из факторов усиления гривны в прошлом году были достаточно высокие цены на украинскую сельскохозяйственную продукцию, металлургию, некоторые другие виды наших традиционных экспортных товаров.