Что происходит с рублем: тенденции, перспективы

По состоянию на вторник, 15 августа, доллар стоит 98,45 рубля. Кроме того, Центробанк рф повысил ключевую процентную ставку на 350 базисных пунктов до 12%.

Что же происходит с рублем? Аналитики Finance.ua проанализировали ситуацию.

Несмотря на заявления ведущих российских политиков о том, что внедренные против страны-агрессора коллективные санкции Запада им нипочем, на самом деле они действуют. Возможно, не так быстро и не так мощно, как нам всем хотелось бы, тем не менее.

Яркой иллюстрацией к сказанному является падение доходов от экспорта нефти и газа почти в 2,5 раза – с 16,8 до 6,9 млрд долл./месяц в июле этого года.

Многие западные страны в 2022 году одна за другой начали отказываться от поставок российских энергоносителей, и это тут же ударило по российскому бюджету, вынужденному тратить миллиарды долларов на захватническую войну.

Не спасает ситуацию даже то, что цены на нефть в мире опять идут вверх. Так, баррель североамериканской нефти марки Brent опять стоит около 87 долл. Это меньше, чем в июне прошлого года (когда баррель Brent доходил до 125 долл.), но все же довольно много.

Тяжело приходится стране-оккупанту и без работы системы SWIFT. Неудивительно, что одним из ключевых условий для возобновления зерновой сделки стало требование возобновить работу SWIFT для российского Россельхозбанка, через который проходят все расчеты за экспортируемую сельхозпродукцию.

Пытаясь обойтись в межгосударственных расчетах без «ненавистного доллара», россия в 2022 году активно заключала договора т.н. «валютных свопов», направленные на взаиморасчеты между странами в их национальных валютах, и всячески пыталась добиться, чтобы за газ ей платили рублями.

Однако это сыграло с ней злую шутку. Индия – один из ключевых экспортеров российской нефти – рассчиталась за поставленную продукцию своими рупиями. И теперь глава Центробанка россии Эльвира Набиуллина ломает голову, что делать с этим «свалившимся на голову богатством»: конвертировать рупии в доллар или евро нельзя, а объемы импортируемой из Индии продукции – в сотни раз меньше суммы, полученной за нефть.

Из-за односторонних торговых отношений с Индией россия вынуждена накапливать до миллиарда долларов ежемесячно в рупиях, которые остаются заблокированными за пределами страны.

После того как в марте 2022 года цена доллара взлетела до отметки 170 рублей, Центробанку удалось стабилизировать ситуацию. Помогло повышение учетной ставки, а также то, что первоначально практически все страны продолжали покупать у россии нефть и газ.

Кроме того, чтобы удешевить доллар, были предприняты массированные валютные интервенции, усложненные тем, что около 300 млрд долларов (в эквиваленте) из золотовалютных запасов россии оказались заблокированными. Спасло россию то, что цены на нефть отреагировали на начало полномасштабного вторжения в Украину бурным ростом.

Правда, у каждой палки есть два конца. Резкое укрепление рубля ударило по российскому бюджету, ведь за ту же сумму в долларах бюджет начал получать в два раза меньше рублей.

Когда в июне 2022 года на фоне стремительно растущих цен на нефть рубль укрепился почти до 50 за долл., Центробанк россии возобновил практику ежедневных покупок валюты в закрома в рамках бюджетного правила. Это прекратило чрезмерное укрепление рубля и поддержало военный бюджет.

10 августа 2023 года на фоне возобновившегося ослабления рубля Центробанк принял решение до конца 2023 года не покупать иностранную валюту на внутреннем рынке. Это решение помогло сдержать падение российской валюты, и доллар к моменту написания статьи подешевел до 95-96 рублей.

Чтобы поддержать рубль, Центробанк россии 1 августа начал продажу юаней (после того, как европейские страны объявили о блокировании части золотовалютных запасов россии, страна-агрессор начала увеличивать долю китайской валюты в своих ЗВР). Впрочем, объемы таких интервенций (эквивалент 2,3 млрд рублей в течение одной сессии) незначительны и не могут оказать существенного влияния на процесс. Тем не менее какой-то простор для маневра у россии появился.

Нельзя не признать: Центробанком страны-агрессора руководит один из лучших банкиров в мире. И только это еще позволяет россии как-то выруливать в создавшейся «неприятной» ситуации.

В то же время удавка на шее российской экономики постепенно затягивается все сильнее. Сама Набиуллина неоднократно докладывала путину о нарастающем финансовом кризисе и о том, что очень скоро ситуация выйдет из-под контроля.

На 1 августа 2023 года общие золотовалютные запасы Центробанка россии составили 590 млрд долл. (в эквиваленте). Ровно год назад, на 1 августа 2022 года эта цифра составляла 576,9 млрд долларов.

Уже одно это заставляет задуматься: ведь до войны объем российских ЗВР увеличивался каждый месяц, а здесь за год – практически на месте. Также не стоит забывать, что россия продолжает учитывать в своих ЗВР 300 млрд долларов, заблокированных на счетах в зарубежных банках.

Кроме того, за год структура этих резервов претерпела сильные изменения.

На 1 апреля 2022 года доля монетарного золота в резервах составляла 21,5%, а на 1 августа 2023 года – 24,7%, т.е. почти четверть всей суммы.

При этом воспользоваться им россии будет сложно: никто из крупных стран мира не захочет покупать «кровавое» золото, исключение составит разве что официальный Пекин.

Еще часть резервов россии – это юани. На 1 апреля 2022 года юани составляли 17,1% общего объема ЗВР, но к настоящему моменту, скорее всего, этот процент гораздо выше (Набиуллина засекретила валютный состав ЗВР, поэтому о текущем проценте можно лишь догадываться).

Зато точно известно, что в декабре 2022 года из Фонда национального благосостояния (ФНБ) россии были исключены евро, фунты стерлингов и иены, а вместо этого было принято решение до 80% фонда перевести все в те же юани.

Некогда одна из самых сильных стран в мире уверенно превращается в сырьевой придаток Китая. А зависимость финансовой системы россии от китайского юаня вызывает лишь саркастическую улыбку.

Чем дольше продлится война с Украиной, тем хуже будут идти дела. Война требует от российского бюджета все больше денег на финансирование армии и изготовление вооружений, а резервы – не бесконечны.

Конечно, Китай может протянуть руку помощи, при этом запросив еще большую скидку на цены на газ и нефть, но хватит ли этого для покрытия растущих в геометрической прогрессии расходов?