Почему растет биткоин? И каких отметок ждать в дальнейшем

За последние месяцы мы наблюдаем поразительный рост цены BTC, что порождает вопрос: что стало причиной этого роста и что ждет эту криптовалюту в будущем?

Кроме самого биткоина на рынке есть другие цифровые активы, которые привлекают инвесторов своим потенциалом. Finance.ua рассматривает факторы, которые способствовали росту биткоина. Также указываем на перспективные криптовалюты, которые могут стать новыми фаворитами на фоне восходящей динамики криптовалютного рынка.

В августе 2023 года Grayscale выиграла суд против SEC с требованием превращения своего биткоин-траста в спотовый биткоин ETF. Победа взбодрила отрасль, которая страдала от последствий катастрофического 2022 года, и положила начало целому ряду положительных событий.

Далее чиновники анонсировали, что апелляции не будет. У регулятора не было другого пути, чем одобрить фонды, поскольку для обжалования необходимо было отменять задним числом фьючерсные ETF.

Тем самым был заложен крепкий фундамент для дальнейшего бычьего ралли.

Затем в игру вступили именитые эмитенты (BlackRock, Fidelity, Invesco…), которые выстроились в очередь с заявками на запуск спотовых биткоинов ETH. Это еще больше разогнало аппетиты покупателей и позволило первой криптовалюте возрасти на 155% в течение 2023 года.

BTC/USDT – рост в 2023 году. Источник: Binance

Покупатели цифрового золота в тот период делали ставку на то, что с запуском фондов откроется путь значительного вливания капитала «традиционными» и институциональными инвесторами, которые не желали связываться с криптобиржами и не хотели самостоятельно хранить монеты.

Другая проблема, которую решали ETF – юридическая. Работа с криптовалютами в США остается юридически неурегулированной, поэтому появление фондов открывало «двери» для инвестиций в цифровые активы в понятной правовой среде.

В начале 2024 года уже фактически было понятно, что спотовые биткоины ETF вот-вот заработают. SEC наблюдала стремление многих эмитентов поскорее запустить продукт. Но решила никому не отдавать предпочтения и намеренно откладывала решение для того, чтобы одобрить все фонды сразу.

Вопреки исключительным объемам и ажиотажу биткоин терял в цене. Ключевая причина такого поведения скрывалась в первом факторе роста биткоин – ожидание запуска спотовых ETF.

Значительное количество купивших BTC в 2023 году делали ставку именно на этот инвестиционный инструмент, и когда стало понятно, что он уже доступен, они зафиксировали прибыль.

Также отрицательное влияние шло от GBTC (спотовый биткоин ETF от Grayscale). После того как биткоин траст превратился в ETF инвесторы начали выводить из него средства, в первую очередь из-за высоких комиссий за управление.

Другая причина – после преобразования исчез дисконт относительно стоимости чистых активов траста.

В совокупности эти факторы привели к тому, что на третий день функционирования ETF наблюдался чистый отток капитала. Биткоин продолжал падать.

Однако далее произошло то, что мало кто ожидал. Вместо угасания интереса к только что запущенным фондам (имело место раньше) произошел обратный процесс. С каждым днем спотовые биткоины ETF привлекали все больше капитала, покрывая даже потери GBTC.

Пик активности пришелся на 12 марта, когда в течение торговой сессии было привлечено $1,05 млрд.

В целом по состоянию на данный момент фонды держат чистых активов на $58 млрд, привлекая с начала января более $12 млрд. Этот денежный поток обеспечил феноменальный спрос на биткоин, который невозможно удовлетворить:

• на ОТС платформах (предназначенные для покупки BTC институциональными участниками в больших объемах вне рынка для предотвращения влияния на цену) монеты закончились еще в конце февраля;
• майнеры добывают 900 монет в сутки в то время как ETF покупают в 10 раз больше;
• розничные инвесторы выводят биткоин с централизованных бирж.

Баланс биткоинов на кошельке ведущих централизованных криптобирж. Источник: Coinglass

В апреле состоится 4 халвинг биткоин, который приведет к уменьшению вознаграждения за добытый блок с 6,25 до 3,125 BTC.

Это событие только частично в цене (часть инвесторов все же покупала биткоин в 2023 году в ожидании халвинга. – Ред.), однако ключевое влияние на стоимость BTC еще впереди.

Уменьшение добычи цифрового золота увеличит вдвое и без того значительный дефицит цифрового актива. Если при этом сохранится значительный спрос на спотовые ETF, мы увидим не ралли, а взлет.

Согласно закону Меткалфа справедливая стоимость биткоин сейчас составляет $35 тыс. Исторические данные показывают, что цифровое золото может отклоняться от справедливой цены на коэффициент от 0,3 до 4,8, а значит, мы можем рассчитывать на рост биткоинов до $168 тыс.

Однако это не окончательная цифра, поскольку коэффициенты могут меняться и как раз под влиянием спотовых ETF может возрасти верхний предел.

К примеру, коэффициенты отклонения от справедливой стоимости фондового рынка находятся в диапазоне 0,3-7,7.

Уже вторую неделю подряд котировки первой криптовалюты снижаются. Все это происходит под соусом тех факторов, которые отмечены выше. Как это возможно?

5 марта 2024 года биткоин обновил исторический максимум, более двух лет цифровое золото не стоило так дорого. Соответственно значительное количество инвесторов, которые в 2021 году покупали BTC на пике, получили возможность выйти из сделок с прибылью или в ноль. Это оказало давление на стоимость цифрового золота.

Параллельно давление создает отток капитала из спотового биткоина ETF от Grayscale (GBTC). Хотя прошло уже более 2 месяцев с момента трансформации траста в спотовый фонд, 18 марта зафиксирован рекордный вывод на $642 млн, и это не единичный случай.

Высокая комиссия за управление (1,5%) вынуждает инвесторов искать альтернативу.

Отток капитала из спотового биткоина ETF от Grayscale

И к концу третьим рычагом снижения котировок биткоин выступает общая макроэкономическая ситуация.

Последние данные по инфляции в Соединенных Штатах разочаровывают инвесторов (инфляция растет) и повышают вероятность дальнейшего удержания максимальных процентных ставок и уменьшения темпов их снижения.

Криптовалюта все еще остается рисковым активом, а значит, для увеличения инвестиций в этот актив необходим дешевый ресурс, которого не будет при жесткой денежно-кредитной политике.

Если предположение о более длительной жесткой денежно-кредитной политике оправдается, то биткоин претерпит глубокую коррекцию. Ветераны крипторынка уже давно ее ожидают.

Дело в том, что традиционно первая криптовалюта накануне халвинга показывала снижение, в большинстве случаев теряя половину начинающегося после окончания криптозимы импульса. Если исходить именно из этих исторических данных, то цифровое золото должно упасть не менее чем на $45 тысяч.

Возможные уровни падения биткоина. Источник: Binance

Но если взять экстремумы, которые можно увидеть на графике BTC/USDT, то значительная ликвидность скрывается за ценовой отметкой $38 555, куда и будут стремиться медведи.

Тема ИИ остается на первых полосах даже несмотря на определенное падение флагмана отрасли Nvidia. Криптовалюты не остались в стороне от шума. Поэтому монеты, определенным образом связанные с искусственным интеллектом, получили значительный приток капитала, существенно превзойдя биткоин.

Многие выросли в 2024 году. Некоторые добились исторических максимумов и остаются фаворитами инвесторов (TAO, FET, RNDR, AGIX..). Однако покупать их сейчас не слишком хорошая идея, слишком много позитива уже в цене.

Согласно данным Coingecko, капитализация токенов ИИ достигла $23,4 млрд. Около 30% этого роста совпало со стремительным ростом стоимости акций Nvidia. В дальнейшем этим проектам может не хватить драйверов спроса на продолжение роста, а некоторые из них значительно переоценены.

Однако среди них есть неотшлифованные бриллианты, которые при восстановлении восходящего движения на крипторынке смогут наверстать упущенное.

Один из них – The Graph. С начала года токен вырос на скромные 110%. Учитывая надвигающуюся коррекцию, и эти приобретения могут быть утрачены. При этом протокол является тяжеловесом, который индексирует запросы для таких сетей как Ethereum и IPFS, обеспечивая работу многих программ DeFi и Web3.

Сейчас нативный токен сети The Graph (GRT) стоит $0,39, при этом исторический максимум находится на отметке $2,88 (потенциал роста >700%).

Другой значительно недооцененный токен ИИ – ROSE (Oasis Network). С начала года он фактически не изменил свою стоимость, а потенциала у него на +400%. Проект сконцентрирован на токенизации данных.

Следующий – NEAR protocol. Это платформа для облачных вычислений. С запуском искусственного интеллекта, спрос на облачные вычисления растет в геометрической прогрессии. Часть этого спроса должна быть закрыта NEAR.

Ранее в этом месяце компания Oracle заявила, что строит больше центров обработки данных, чтобы удовлетворить растущий спрос на облачные вычисления, в основном из-за искусственного интеллекта.

Сейчас NEAR стоит $6,5, имея обоснованный потенциал роста на более чем 300% (наибольший рост показал в марте).

Второе направление, на которое стоит обратить внимание, это L2 решение на базе Ethereum. Хотя может показаться, что обновление Dencun прошло незамеченным в дальнейшем его влияние отразится на стоимости работающих в сети проектов. Снижение комиссий за транзакции примерно в 10 раз, что является результатом обновления, удешевит работу приложений на аналогичный размер.

К токенам L2 уровня Ethereum относятся:

• Polygon (MATIC)
• Optimism (OP)
• Immutable (IMX)
• Arbitrum (ARB)
• Starknet (STRK)
• Mante (MNT)
• Manta Network (MANTA)
• Loopring (LRC)
• Metis (METIS)
• SKALE (SKL) и другие.

Наиболее недооцененными среди них являются Loopring (LRC) с потенциалом около 1000%, SKALE ~500%, Starknet (STRK) ~200%.

Также не стоит сбрасывать со счетов непосредственно Ethereum, который пока не смог достичь новых ATH. Есть как минимум два события впереди, которые должны придать ему импульс:

• Запуск ETN на лондонской бирже во 2 квартале 2024 года;
• Запуск спотовых ETF с обеспечением в эфириуме.

Если добавить к этому прошедшее обновление, стоимость в $20 000 за ETH становится реальной целью роста.